科创板呼之欲出 冷思考把脉热趋势

■ 李诗琪

随着2018年年底上海证券交易所发布将设立科创板并试点注册制的消息，投资界的热情被再次点燃。科创板的推出被认为是2019年中国资本市场的重头戏，并将对资本市场的格局、未来的投资走向产生重要影响。

在1月8日界面·财联社财经年会现场，多位投资界人士对媒体分享了他们对于科创板的理解与看法。

有投资人分析称，科创板将对未来的投资生态产生很大的影响，使得投资越发回归本质，引导资本进入到真正能够给国家带来核心竞争力、核心科技壁垒的产业上来。

不过，对科创板的冷思考同样不可忽视。正如新华基金权益投资部总监赵强所言，投资人应该做到对相关行业、产业有比较清晰的把握，看清公司的未来成长方向。

科创板或将成为资本市场新出口

数据显示，2018年A股IPO数量、融资额均出现一定程度的下降，但与此同时，新股的质量有所提高。在这样的背景下，科创板的推出似乎为未来的资本市场提供了一个新的出口。

方正和生投资总裁李尧琦表示，科创板更加鼓励硬科技，鼓励大家对有技术壁垒的产业有更多的关注，这将对未来的投资生态产生较大的影响。而针对科创板的详细规则，不少投资人也表示出了较为乐观的期待。

“以前，大家投IPO要看公司的利润是不是够8000万、有没有连续盈利，此外才是这家企业的竞争力。但是在科创板推出后，很多估值高、有核心科技的公司不再仅仅看这些标准，从这个角度来看非常有利于产业和资本市场的发展。”李尧琦说道。

投中资本管理合伙人马峻也认为，目前科创板的核准制是一个很大的进步。科创板对利润收入、研发费用、经营现金流这几个维度进行综合考虑，总体来看是比较主观的。也就是说，这一核准制度是给企业提供了不同的依据。

在马峻看来，科创板可以理解成核准制和审批制向注册制过度的一个区间，可能将一些评判的标准交给市场或者交易所，证监会将会更多关注公司的披露环节等规范内容。

投资者应关注企业长期发展

在市场对科创板的未来发展呈现乐观态度的同时，一些投资人也分享了其对于科创板的冷思考和投资建议。

赵强表示，科创板投资机会大多属于科技创新类优质的成长公司，长期来看前景还都不错。值得注意的是，市场对科创板的投资预期非常高。

“如果投资者预期非常高，一些科创板公司可能会以很高的价格去开盘。而由于科创板公司的财务门槛不是很高，本身利润不多，那么面对较高的开盘价格，短期赚钱可能会有些难。”赵强表示。

在这种情况下，赵强认为，在科创板的投资上，首先要将预期放低，回看2018年港股的独角兽上市公司的股价走势，由于预期理性，其开盘价格跟价值相差不大，还要重点关注企业真正的盈利能力。优质的公司大多有一个很重要的特点，一定是回报率高。

此外，还要对行业、产业有比较清晰的把握，看清这些公司未来的成长方向。“因为有些公司短期看财务指标并看不出来太多的优劣，甚至指标不太乐观。但如果把握住方向，很多公司有成为大市值企业的可能性，这会给投资者带来很多的收益。”赵强补充道。