新常态需要新金融

吴晓灵

杨晓嘉

季小杰

在今年的政府工作报告当中，李克强总理明确指出：要紧紧围绕着实体经济推进金融改革，降低全社会的融资成本，让更多的金融活水流向实体。那么，金融业如何服务实体经济？如何支持创新初创企业？如何解决中小微企业的融资难问题？中国金融业如何变革才能应对经济新常态？5月23日~24日，在北京举办的“2015清华五道口全球金融论坛”上，各方专家聚集寻找答案——

■ 本报记者 刘月辉

金融业如何服务实体经济？

吴晓灵：“资本不要老是盯着上市，而应该把更多的注意力和眼光放在场外市场上”

“市场经济的不完善，银行治理结构、经营机制的不健全和服务意识的欠缺，使得我国信贷资源配置效率不高，而直接融资的不发达更是阻碍了投资者和融资者的连接渠道。于是出现了中国资金多而又融资难、资金多而又社会融资成本高的局面。”全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵分析说。对此现状，她表示，要提高金融资源配置效率。

“中国金融的杠杆率在全球来说是比较高的，在这种情况下，如果增加银行信贷是饮鸩止渴的行为。”吴晓灵警示。她认为，银行不能总是要求央行“放水”，提高金融资源配置效率是应对挑战的重要措施。一个众筹平台出来，许多资金进去了，动辄非法集资几十亿，说明中国不缺钱，缺的是合法的渠道让资金投到实体经济上去，缺的是把资金引向实体经济的制度安排与运行机制。

“当前的重点应是发展场外市场。要鼓励VC/PE为代表的集合投资计划的发展和众筹的发展，为大众创业、万众创新畅通融资渠道。”吴晓灵举例说，美国硅谷的兴起离不开风险投资机构的资金支持。而对比来看，中国的风投机构更多是瞄准有上市潜质的公司。她建议，资本不要老是盯着上市，而应该把更多的注意力和眼光放在场外市场上，给每一个想创业的人以股本融资的机会，给每一个股份制的企业以多轮融资、逐步成长的机会。这样才能够实现“大众创业、万众创新”。

中国保险行业协会会长朱进元也表示，“金融业要紧紧适应新常态，切实做到机制体制改革与跨越中等收入陷阱相适应，与促进经济的提质增效相适应，与大众创业、万众创新相适应，与积极参与国际资源分配相适应。”

如何解决中小微企业融资难问题？

杨晓嘉：“资本市场是滋生和培育创新的最好温床，资本市场最大的创新是新三板”

随着“大众创业、万众创新”的大潮的到来，以及“互联网+”行动计划的制定，我国金融业格局和服务方式正在发生改变。与会嘉宾一致认为，新金融要有产品创新和市场创新，更要有观念创新和制度创新。

在中国证券监督管理委员会国际合作部主任祁斌看来，创新是资本市场发现的源泉，开放是资本市场创新的动力，余额宝、新三板、沪港通等在全球范围都是首创。

新三板是资本市场最热的话题。“资本市场是滋生和培育创新的最好温床，资本市场最大的创新是新三板。”全国中小企业股份转让系统董事长杨晓嘉表示。祁斌也指出，“新三板的发展在全世界是非常瞩目的，没有一个场外市场一年做几千家，但这在中国正在发生。”

新三板是指全国中小企业股份转让系统，是全国性证券交易场所。新三板服务于中小微企业，目前小微企业的比重占到六成多。目前，新三板挂牌公司为2452家，总市值达12545亿，覆盖了31个省、市、自治区。

据杨晓嘉介绍，今年以来新三板出现了明显的拐点，投资和融资同步出现增长。截至5月22日，融资金额达211.54亿元，而2014年融资金额为132亿元。市场交易由冷变热，这个过程比预想的来得快，来得猛。截至5月22日，全市场成交金额811.79亿元。“很快就要破千亿了，这差不多是去年全年交易量的七倍。而且市场参与主体和合格投资者的增长速度超过我们的预判。”说起新三板两年来的成绩单，杨晓嘉难掩骄傲。

针对新三板是否存在泡沫和风险，杨晓嘉认为，新三板是以市场需求为导向的，当前市场热度正反映了中小企业融资难和社会资本投资难的两难问题。

她认为，中小企业融资难，主要难在信息不对称和价格谈不拢上。“而新三板恰恰具备这两个本质的功能，通过挂牌公司信息披露，让投资者了解中小微企业的信息，同时通过公开转让和交易实现对中小企业的估值和定价。”杨晓嘉认为，新三板创新的最大特点是为企业提供梦想变为现实的条件。

谈到新常态下的新三板，她说：“创新仍然是我们的新常态，我们正在做的是加快制度创新，使创新尽可能跟市场创新同步。我认为未来真正的竞争绝对不是企业资源的竞争，而是制度创新的竞争，是差异化和多元化的比拼。”

谁是最耀眼的“金融新星”？

季小杰：“基于移动终端、以客户为中心的移动金融将成为未来金融服务模式的趋势”

毫无疑问，互联网金融是当下资本市场热度最高、最时髦、最耀眼的新业态。随着第三方支付、P2P、小额信贷、众筹融资等新模式出现，以蚂蚁金服为代表的互联网企业、广发银行为代表的传统银行、宜信为代表的P2P平台等纷纷在互联网金融中寻找“风口”。

据了解，从融资体量上看，目前P2P网络借贷在互联网金融中占比最高。宜信是这一轮互联网金融中典型的公司。“谈一个行业可持续发展，主要看它的服务对象，满足什么样的需求。” 宜信创始人、CEO唐宁说，2014年在宜信P2P平台上，促成了100亿美元左右的借贷，其目标对象除了大学生之外，还有小微企业主、工薪阶层、农户。在农村推广产业化、机械化的情况下，他们用小微租赁的方式，把拖拉机、烘干塔租给农户，并安装传感器，这样不仅知道人在哪里，还可知道烘干多少农作物，并通过大数据实时做风控。

除了P2P，移动金融的发展也有目共睹。有数据显示，我国手机银行用户总数已达4.165亿。在中国金融认证中心总经理季小杰看来，基于移动终端、以客户为中心的移动金融将成为未来金融服务模式的趋势。“这几年互联网企业移动金融发展强劲，生物识别、NFC等在移动支付方面已经成为热门技术。”

不过，移动金融的安全问题也成为关注的焦点。对此，季小杰建议移动金融领域广泛推广电子签名应用。她介绍，分离式无线签名设备将成未来主流，并综合使用密码技术、混淆技术以及环境检测等手段，对APP进行整体的安全功能设计。

在谈及互联网金融监管时，中国银行业监督管理委员会普惠金融部副主任文海兴表示，目前监管领域已经初步形成第三方支付由央行负责，P2P网贷由银监会负责监管，众筹由证监会负责监管，互联网保险由保监会负责监管的基本监管布局。