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■ 谭宵寒
自2008年1月成立，BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）已经走到它的第十年。十年间，BAI从当初的新基金成长为资金管理规模超15亿美金的一流投资机构。这十年，连同这支基金在创投界中声望倍增的还有它的掌舵者——BAI创始和管理合伙人、贝塔斯曼中国总部CEO龙宇，这位被称为投资天才的管理者，一直对投资行业有着独特的洞察。
近日，在《合伙中国人》第二季开播发布会的活动现场，担任节目导师的龙宇分享了自己的投资经验与投资逻辑，她说最害怕创业者在绝望中寻找希望，欣赏兵不血刃、从容不迫、游刃有余、举重若轻的创业者；她说要投资足够重要的行业，找到优秀的团队，优秀的团队会帮助投资人裂变出更多“家养的独角兽”；她说要做趋势的分析，不要延迟自己的判断，坚决不赌赛道，“选择一条路失败的可能性当然会更大，但，这不正是风险投资的美妙之处吗？”
人造风口是资本极大浪费
资金多、项目不够优质是许多人描述的2017年创投行业现象，但在龙宇看来，这不过是借口——以此来解释市场上投资人随便跟风，甚至制造风口、臆造所谓“投资大小年”等行业乱象。
龙宇表示，人造风口让资金扎堆聚集，而非对投资做理性思考，比如共享概念从单车到充电宝，资本前赴后继地投入，造成资本效率降低，这是极大的资源浪费。“像坟场一样堆积的炮灰车，这与本来让城市生活更美好、低碳、节能完全背道而驰，非常讽刺。”
共享充电宝行业也是如此，在4月初开始的不过10天时间内，数家共享充电宝公司接连宣布融资消息——共享充电宝莫名其妙地成为共享单车后又一火爆领域。
“今年的市场有很多人造风口。”龙宇说。与共享充电宝共生的市场，是手机待机时间越来越长、餐饮娱乐场所设施越来越完善的市场，共享充电宝在整个商业体系中只是以补充的角色出现，不过是一个单位面积非常小的市场——但在今天，它突然被描述成了一个大市场，一个所谓的赛道，无数投资机构入局争抢。“这挺让人忧虑的。”
创业者关注线下说明互联网初步建设已完成
共享单车和共享充电宝的火爆往往被解读为，线上流量的获取愈加昂贵，创业者开始转向流量更为便宜的线下。但在龙宇看来，这不过是互联网完成了初步铺设后，线上与线下角色的重新分配。
“这是一个挺普遍的现象。”龙宇说，“前几年盛行‘流量枯竭说’，现在行业回归到零售和服务的本质，必须同时具备线上与线下。由于之前不存在线上，大家才将注意力都放在如何发展互联网。”
而当互联网发展为基础设施，互联网流量的价格变得昂贵，失去了互联网传播的优势，也不再能被简单粗暴地利用，线上与线下流量的价格出现了错配，这也就导致了互联网公司需要在地铁铺广告、需要靠线下引流、需要电视广告塑造品牌——当线上与线下等量齐观，线下开始被更多人关注。
龙宇分析说，许多服务的交付都是要通过线下做，许多商品展示、品牌塑造也需要通过地面店来完成，许多场景也绕不过线下，无论是引流、服务交付、效率提升、品牌建设，都既可以在线上也可以在线下。“水乳交融是线上与线下的角色重新分工。”
模式创新在未来三五年内仍是主流
而突破性技术并未涌现、等待人工智能技术成熟常被认为是现今优质项目不足的原因。
龙宇则表示，突破性技术还在阶段性出现，这一代无特别高门槛的消费级互联网技术，仍然正在带给大家无穷的想象空间。而在等待下一轮人工智能发展的阶段，也依旧要进行前瞻性思考和布局。“应用级的模式创新远远没有停止。”
龙宇以摩拜单车举例——它出现在人们哀号互联网流量枯竭、新技术再不涌现现状就无可改变的时代，但事实上，摩拜运用的技术不过是GPS+智能锁，不过是努力将场景向线下真实的生活需求去做。
“过去大家认为互联网就一定只要信息流、只要资金流，就一定不碰重的运营，不碰线下。”龙宇说， “但类似摩拜这样的创新还有1万件事情可以做。”
龙宇认为，基本的数据挖掘、基本的GPS系统都可以去做，比如车载的许多场景还不够优，停车体系、地图还可以被优化，排队、售卖、支付等线下零售场景都可以用已经发明出的成熟的技术进行再运营。“VR、AR、AI第一代技术的铺垫也还要再花一点点时间，未来三五年，模式创新依旧会是非常主流的创新方式。”
创业者当具备“加减乘除”的能力
创始人的性情风格在很大程度上决定了一家企业的文化、风格和气质，在某种意义上，特别是在公司初创期，投资公司也就是投人。
龙宇说，她最欣赏的一类创业者是天生丽质的聪明人——具有独立思考洞察商业本质与规律的能力，而不是道听途说的互联网圈术语。“创业毕竟是物竞天择，考验的是谁具有更高超的商业智慧、更果敢的加减乘除的能力。”
所谓“加”指迅速聚集早期团队和资源的能力；所谓“减”，指抓住重点、找到自己的特色、单点突破的能力；所谓“乘”，是将积累下来的数据、网络关系、供应链数据能力成倍放大；所谓“除”，是指能够撒豆成兵，将庞大的企业分成模块化管理，每个人都是独立完整且有一定战斗力的作战单元。
龙宇也表示，BAI投资的许多公司的CEO都很热爱生活，“我挺怕在绝望中寻找希望，不眠不休非常疯狂，我欣赏兵不血刃，从容不迫、游刃有余、举重若轻的老司机。”另外，龙宇欣赏南派风格的企业家，扎实、有坚持、有定力、有极强的学习能力，也有无限的想象力和创造力。
“在任何时代，创业者都需要超乎常人的毅力和极大的野心，以及洞察商业的敏锐和一以贯之的执行力，在现在的时代需要更多对技术的理解和敏感。”龙宇说。
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